1、sto

sto發(fā)音

英：　　美：

sto中文意思翻譯

常見釋義：

abbr.長(zhǎng)期定貨（standingorder）

sto雙語使用場(chǎng)景

1、A 2007 survey by the Computer Security Institute found that 50 percent of respondents had a laptop or other mobile device sto-len in the past year.───一份計(jì)算機(jī)安全研究協(xié)會(huì)2007年的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有50%的受訪者在過去的一年里有筆記本電腦或其他移動(dòng)設(shè)備被偷。

2、Are the Zetas able to tell us which political leaders in the United States other than President Obama are STO "Star Children? "───齊塔人能否告訴我們，在美國(guó)，除了奧巴馬總統(tǒng)以外的哪些領(lǐng)導(dǎo)人物是“為他人服務(wù)的”的“星際之孩”呢？

3、there an obvious color of light that can be seen at night by the Zetas STO?───在夜間“為他人服務(wù)”的齊塔人的飛船有明顯的光線色彩，并可以被看見嗎？

4、Here the battle for souls was won by STO aliens, here we see developed democratic countries and generally not so high density of population.───此處“為他人服務(wù)”的外星人贏得了靈魂之戰(zhàn)，我們看見了發(fā)達(dá)的民主國(guó)家和總體上說密度不高的人口。

5、Such effects are obviously advanced well beyond any signal type which can be sto ed by a foil beanie.───這樣的影響明顯是遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于任自動(dòng)跳出廣告何能被屏蔽帽阻止的信號(hào)形式。

6、This would seem to be a very STO type step to me.───這對(duì)我來說是非?！胺?wù)于他人”的一步。

7、Life ends when you stop Dreaming, Hope ends when you sto believing.───停止夢(mèng)想時(shí)生命也就結(jié)束。

8、The sto-ry of her life would fill a few fat volumes.───她一生的故事可以寫成幾本厚書。

9、The yttrium-stabilized zirconia(YSZ)and strontium titanium(STO)film buffer layers were prepared by Sol-gel process on Si substrates.───采用溶膠-凝膠法在硅基板上先分別制備釔穩(wěn)定氧化鋯（YSZ）和鈦酸鍶（STO）兩種薄膜緩沖層。

sto相似詞語短語

1、chronometric sto───計(jì)時(shí)sto

2、fundament sto───基本sto

3、preeminent sto───卓越的sto

4、of sto───還是一百

5、doffs sto───多夫斯托

6、sto e───一百

7、cold-hearted sto───冷血的sto

2、什么是STO，STO代幣發(fā)行的優(yōu)勢(shì)

一、STO背景

ICO持續(xù)破發(fā)，區(qū)塊鏈技術(shù)神話被打破，無資產(chǎn)、無信用、割韭菜、資金盤、跑路等事件持續(xù)不斷發(fā)生。從根本上說，這些事件的發(fā)生是因?yàn)镮CO沒有資產(chǎn)和價(jià)值作為基礎(chǔ)，僅靠忽悠和沒意義的共識(shí)。對(duì)ICO、交易所等重要環(huán)節(jié)缺乏直接監(jiān)管也是重要原因。STO以實(shí)際資產(chǎn)為基礎(chǔ)，主動(dòng)擁抱政府監(jiān)管，試圖打破ICO窘局。

二、STO定義

STO，即Security Token Offering，證券通證發(fā)行的意思。證券是一種財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)憑證，持有者可以依據(jù)此憑證，證明其所有權(quán)或債權(quán)等私權(quán)的證明文件。美國(guó) SEC認(rèn)為滿足Howey測(cè)試的就是證券，即滿足Howey Test：a contract, transaction or scheme whereby a person invests his money in a common enterprise and is led to expect profits solely from the efforts of the promoter or a third party?；\統(tǒng)來說，在 SEC 看來，但凡是有“收益預(yù)期”的所有投資，都應(yīng)該被認(rèn)為是證券。

三、STO對(duì)象

STO就是將現(xiàn)有的傳統(tǒng)資產(chǎn)，如股權(quán)、債權(quán)等作為擔(dān)保物進(jìn)行通證化（Tokenize），上鏈后變成證券化通證，而且必須適用于聯(lián)邦證券法監(jiān)管。

從性質(zhì)上來說，證券通證化的對(duì)象為股權(quán)、債權(quán)、權(quán)證等。從最終標(biāo)的物形式來看，證券通證化的對(duì)象為房產(chǎn)所有權(quán)、房地產(chǎn)投資基金、黃金、碳信用額、石油、美術(shù)作品、音樂版權(quán)等。

四、STO分類

1、按照金融模型，Security Token分為四種類別（見Security Token 2.0 Protocols: Debt Tokens）：

A、債權(quán)通證（Debt Tokens）:一種代表了債務(wù)或現(xiàn)金收益權(quán)的通證。

B、股權(quán)通證（Equity Tokens）:一種代表了對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的部分所有權(quán)的通證。即RegA+下的STO。Reg A+被稱之為Mini IPO，可以向全球所有投資人進(jìn)行募集，且不具備鎖定期，其性質(zhì)類似于IPO，但相對(duì)于IPO而言，Reg A＋的披露和備案等要求仍然很低，所以成為替代IPO的優(yōu)先選項(xiàng)。

C、混合／可轉(zhuǎn)換通證（Hybrid/Convertible Tokens）:結(jié)合股票和債務(wù)的特征，比如可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。

D、基金和衍生品通證（Derivative Tokens）:ST價(jià)格基于標(biāo)的資產(chǎn)池的當(dāng)前價(jià)格。衍生品可分為遠(yuǎn)期期權(quán)、期貨、掉期工具，基金可以是類ETF，共同基金。

2、按照資產(chǎn)分級(jí)，Security Token分為三層：

A、優(yōu)先（Senior）：優(yōu)先級(jí)享受固定的較低的無風(fēng)險(xiǎn)收益；

B、次級(jí)（Mezzanine）：次級(jí)層享受固定的無風(fēng)險(xiǎn)收益加浮動(dòng)的部分溢價(jià)；

C、劣后（Equity）：劣后層則享受剩余的收益，但如果資產(chǎn)端出現(xiàn)違約，劣后層首先用于兌付。

五、STO監(jiān)管要求

STO的根本是獲得監(jiān)管合規(guī)。所有融資類金融活動(dòng)都在SEC管轄內(nèi)，項(xiàng)⽬如果想融資一般有兩種選擇，一是在SEC注冊(cè)然后融資，二是不注冊(cè)，但是在監(jiān)管下進(jìn)行融資。

發(fā)行STO有Reg D、Reg S、Reg A+和Reg CF幾個(gè)主要融資法規(guī)：

1、Reg D是私募融資法規(guī)。Reg D 沒有融資上限，只針對(duì)認(rèn)證的合格投資者（包括US和非US公民的合格投資者），不需要 SEC 批準(zhǔn)，需填寫表格D，但是有一年的鎖定期和最多 2000 個(gè)投資人的上線。鎖定期結(jié)束后也很難有交易流動(dòng)性，正常只能在現(xiàn)有投資人之間交易。大部分 STO 現(xiàn)在和早期股權(quán)融資一樣，使用的是 RegD 注冊(cè)。

2、Reg S是監(jiān)管美國(guó)企業(yè)⾯面向海外投資人的法規(guī)。針對(duì)美國(guó)以外（outside the US）的投資者（離岸投資者），允許非美國(guó)投資者投資美國(guó)企業(yè)，對(duì)于投資者的財(cái)富無任何限制條件，不需要SEC注冊(cè)，可以發(fā)行股票及債券。

3、Reg A+是小型IPO。有兩種級(jí)別：一級(jí)是籌資上限為$2000萬，且需要SEC和洲級(jí)審查，但沒有持續(xù)的報(bào)告要求；二級(jí)是只有SEC審查，籌資上限為$5000萬，每個(gè)投資人最多投資 10 萬美金，有2年財(cái)務(wù)審查期，融資后需要所有財(cái)務(wù)公開和年審，會(huì)產(chǎn)生大量的法務(wù)和審計(jì)開銷，投資人限定在18歲以上，允許非合格資質(zhì)的投資者。

4、Reg CF是早期公司資本階梯的第一步。投資人限定在18歲以上，可以從合格及非合格投資者籌集上限為$100萬的資金，是最快、最便宜的方式。

總的來說，STO必須在如下方面符合規(guī)定：1、合格投資人；2、反貪污、洗錢等用途的投資⼈盡職調(diào)查(KYC及AML)；3、信息披露；4、投資人鎖定期限。

六、STO優(yōu)勢(shì)

STO本身具有以下優(yōu)勢(shì)：

1、內(nèi)在價(jià)值：ST有真實(shí)的資產(chǎn)或者收益作為價(jià)值支撐，例如公司股份、利潤(rùn)、地產(chǎn)。

2、自動(dòng)合規(guī)和快速清算：ST獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)和許可，將KYC／AML機(jī)制自動(dòng)化，并實(shí)現(xiàn)瞬時(shí)清結(jié)算。

3、所有權(quán)分割更小單元：加速資產(chǎn)所有權(quán)的分割，降低高風(fēng)險(xiǎn)投資品的進(jìn)入門檻，比如房地產(chǎn)和高端藝術(shù)品。

4、風(fēng)險(xiǎn)投資的民主化：拓展籌集資金的方式。

5、資產(chǎn)互通性：資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議將促使不同質(zhì)資產(chǎn)、不同法幣間的互通更為便捷。

6、增加流動(dòng)性和市場(chǎng)深度：可以通過ST投資于流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，不用擔(dān)心贖回問題。市場(chǎng)深度也會(huì)通過以下渠道增加：1）數(shù)字資產(chǎn)價(jià)格的上漲創(chuàng)造了數(shù)十億美元的增量財(cái)富，會(huì)被投向市場(chǎng)。（2）類似Bancor的程序化做市商提高了長(zhǎng)尾ST的流動(dòng)性。（3）資產(chǎn)互通協(xié)議將促進(jìn)跨國(guó)資產(chǎn)流通。

7、降低監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)盡職調(diào)查。適用于監(jiān)管要約豁免，將各國(guó)針對(duì)KYC和AML的規(guī)定寫入智能合約，有望實(shí)現(xiàn)自動(dòng)可編程的合規(guī)。

8、ST有望降低資產(chǎn)的流通成本。降低過程中的交易摩擦，比如利用智能合約實(shí)現(xiàn)自動(dòng)合規(guī)和資金歸集、將合同和會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)上鏈、增加資產(chǎn)可分性、實(shí)現(xiàn)T+0的清結(jié)算等等。

9、受到證券法SEC監(jiān)管，符合法律合規(guī)性，更安全。

10、24小時(shí)交易。

七、STO問題

1、有嚴(yán)格的轉(zhuǎn)讓和出售規(guī)定。參考Polymath ST-20標(biāo)準(zhǔn)的描述，ERC-20 代幣對(duì)于資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)交易沒有限制，任何人可以轉(zhuǎn)給任何人一堆ERC-20。但是對(duì)于證券代幣來說，這是不可以的。ST-20的目的就是要保證發(fā)行方能夠確保Token只能在通過KYC的人里面流轉(zhuǎn)。

2、不能像 Utility token 那種成為平臺(tái)上的支付手段。

3、跨平臺(tái)的 Security Token 流通存在極大的監(jiān)管障礙。

4、資產(chǎn)流動(dòng)性過高可能帶來巨大的價(jià)格波動(dòng)。STO可能讓一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)直接成為公眾上市公司，擁有許多ST持有者。由于初創(chuàng)公司面臨的不確定因素和起伏很多，這些不確定信號(hào)都可能讓Token價(jià)格造成劇烈波動(dòng)。

5、STO創(chuàng)新可能只是把風(fēng)險(xiǎn)堆積到了尾部。

6、與傳統(tǒng)金融競(jìng)爭(zhēng)。

1）與傳統(tǒng)金融產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)。從投資者的角度來說，雖然信息公開度更高，不見得作為證券代幣（ST）就黃袍加身比Utility Token更安全，還是要看標(biāo)的質(zhì)量，發(fā)展前景，財(cái)務(wù)健康度等情況。

2）與傳統(tǒng)金融資金競(jìng)爭(zhēng)。目前來說優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在現(xiàn)有證券資本市場(chǎng)能接觸到的資金體量、投資者數(shù)量遠(yuǎn)超STO。

3）與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)。只接受合格投資者的證券融資平臺(tái)其實(shí)在美國(guó)已經(jīng)存在多年，從股權(quán)眾籌到地產(chǎn)投資眾籌都有。比如地產(chǎn)投資平臺(tái)Fundrise能讓合格投資者進(jìn)行各種項(xiàng)目的部分收益權(quán)投資，沒有通過Token罷了。比如Sharepost能讓合格投資者購買各種創(chuàng)業(yè)公司Pre IPO股權(quán)，也是基于現(xiàn)有技術(shù)架構(gòu)。

4）與傳統(tǒng)金融環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)。傳統(tǒng)金融監(jiān)管和法律成熟度遠(yuǎn)超STO。

7、機(jī)構(gòu)投資決策相對(duì)成熟和理性，沒有散戶投資者的二級(jí)市場(chǎng)，流動(dòng)性是應(yīng)該折價(jià)而不是溢價(jià)，估值一般來說難說會(huì)更高。

8、證券代幣依賴金融中介進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和定價(jià)，更好的匹配資產(chǎn)和資金端。ST需要把鏈下資產(chǎn)所有權(quán)和信息上鏈，通過代幣的形式在監(jiān)管框架下流通。目前證券代幣（ST）的價(jià)值并不基于鏈上活動(dòng)或去中心化網(wǎng)絡(luò)，是在符合監(jiān)管前提下映射股權(quán)或債權(quán)的Token憑證，和分布式網(wǎng)絡(luò)和區(qū)塊鏈底層技術(shù)關(guān)系不大。